国源证券:4月份一般公共预算收入大幅减少 留抵退税是核心原因——芜湖新闻网

1、4月一般公共预算收入大幅减收,留抵扣退税政策的实施是核心原因,但下行的经济环境对财政增收制约也是不争的事实:

1)作为1.5万亿元增值税退税实施的第一个月,集中释放8000亿元是当月收入大幅下降的核心原因。

2)但如果重新统计这8000亿元,4月份一般公共预算收入同比仍将下降3.05%。从税收收入拆分来看,除消费税和出口退税增速下降外,大部分税收收入同比增速明显回落。这意味着当前下行的经济环境制约了财政收入的增加。

2、同时,赤字率目标的限制,财政口袋变得越发羞涩:

1)4月份,财政支出增速同比下降1.96%,其中健康卫生和农林水构成唯一的扩张领域,健康卫生支出的扩张与疫情防控相关。

2)而且一般公共预算单月支出进度也降至近6年新低,财政口袋越来越囊中羞涩。

3、至于政府性基金收入的加速下滑这并不是什么意外因素:

1)楼市调控政策的放松并不能改善房地产销售的恶化,预期收益的不确定性在加剧居民规避债务杠杆。

2)但销售的恶化会负面反馈开发商对行业前景的信心,融资环节的紧张会叠加。与其放眼未来,不如保全当下,加快回笼现金,偿还债务,而不是扩大拿地。

4、拖累政府性基金支出的增速的关键则是来自于4月专项债的发行节奏的放缓,当月发行规模仅为1038.29亿,较前期出现明显下降。不过考虑全年稳增长的压力,专项债的后续发行加速应该不是一个需要担心的问题,而特别国债等手段能否推行才是值得关注。

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