稳增长下的债券市场投资机会——芜湖新闻网

稳增长下的债券市场投资机会——2022:2021之镜3354中期投资策略-20220515

1.5月5日政治局常委会明确了防疫思路。

5月5日政治局常委:实践证明,我们的防控政策是经得起历史检验的,是科学有效的。武汉、杭州、深圳、广州都采用“常态化、规模化核酸”。全国范围内,疫情明显缓解。

2.财政刺激是对冲疫情的核心。

美国通过大规模财政刺激摆脱了疫情。2021年中国财政支出仅比疫情前增长3%。2022年中国财政支出计划是近年来最高的。

3.房地产政策自下而上放松。

4月29日政治局会议:支持各地因地制宜完善房地产政策,支持刚性和改善性住房需求,优化商品房预售资金监管。吸取2016年房地产调控的经验教训,房地产不是稳增长的主要手段,从上到下不放松。

4.2-4月的货币宽松政策弱于预期。

从2月到4月,OMO、MLF和LPR均未降息,但利率仅为0.25%。中国货币宽松的三大约束:外部约束、通胀约束和有限空间约束。三个约束导致宽信贷的确定,宽货币不是必须的。宽信贷是稳增长的核心,宽信贷并不依赖于宽货币的持续加码。

5.债券市场分配策略

利率:收益率以上行为主。目前,货币政策货币政策应同时关注美联储和通货膨胀。与2021年相反,利率债有超调的可能。可转债:增加配置。目前股票估值处于历史低位,看好价值、消费和小盘转债。

风险:政策变化超预期,疫情反复。

  来源为芜湖门户网的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

标签

发表评论